新茶饮 IPO 锣声响起J9体育网。
投资界 - 天天 IPO 音讯，当天（5 月 8 日），沪上大姨负责在港交所挂牌上市，开盘一度暴涨 68%，市值超 190 亿港元。截止发稿前，涨幅回落至 50%，市值 180 亿港元，依然令东谈主诧异。
时候回到 2013 年，从天下 500 强企业去职的单卫钧、周蓉蓉爱妻在上海东谈主民广场租下一间 25 平米的小店，小店主打以血糯米奶茶为牌号的五谷茶饮，开业当天一炮而红。因奶茶灵感起首于上海老小巷的沪式茶饮，鸳侣俩将门店取名为"沪上大姨"。10 年浮千里，这对上海鸳侣靠着奶茶店站上敲钟舞台。
这亦然继古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬后，本年第四家新茶饮上市公司。市值动辄百亿千亿，新茶饮上市潮，成为本年外界最不成念念议的一幕。
上海鸳侣，开店 9000 家
刚刚 IPO 敲钟
沪上大姨，始于一双上海鸳侣。
10 多年前，单卫钧和浑家周蓉蓉举家搬到上海，任职于一门第界 500 强好意思企。鸳侣二东谈主一直有创业的目的，直到 2013 年，周蓉蓉偶而间走入一条上海小巷，看到一家莫得门牌的奶茶店门口正在列队，立即嗅到创业契机。
这年夏天，鸳侣二东谈主双双去职，一家 25 平米的奶茶店在上海东谈主民广场开业。新店以血糯米奶茶为牌号，居品订价在 7-15 元，由于受到小巷奶茶店大姨的启发，周蓉蓉鸳侣将品牌取名为"沪上大姨"。
开业当天，门店列队长达数十米，一天就卖出 1000 多杯奶茶，第一个月贸易额突破了 30 万。凭借血糯米奶茶出圈，第一家沪上大姨门店大获顺利，单卫钧与周蓉蓉运转握行下一步筹备：作念几家直营店，打变成样板店后批量复制。
但鸳侣俩很快珍摄到，在上海这么的一线城市开店，不仅房钱高、劳能源价钱高，竞争也相等强烈，变成利润极低；二三线及以下的城市正巧相背。于是，沪上大姨决定面向下千里商场，开启"直营 + 加盟"的式样界限化膨大。
招股书走漏，截止 2024 年底，沪上大姨门店蚁合共有9176 家门店，其中有 9152 家由加盟商筹办，占总门店数目的99.7%。
始于一家奶茶店，于今发展出沪上大姨、沪咖和轻享版三个品牌见地。阐述招股书，主打品牌沪上大姨包括鲜果茶、多料奶茶、轻乳茶等，居品价钱在 7-22 元之间；沪咖是咖啡居品线，价钱在 13-23 元之间；轻享版主打性价比，居品为多料奶茶、轻乳茶、生果茶和冰淇淋，价钱在 2-12 元之间。
和不少加盟品牌一样，沪上大姨的收入绝大部分来自加盟业务，占比 96.5%，主要包括两方面：向加盟商销售货色、以及加盟办事费。其中，加盟办事费约占总加盟用度的 16.4%。
天然起于上海，但沪上大姨不才千里商场和朔方占据一定上风—— 2024 年朝上五成的门店位于三线及以下城市，按限度 2023 年低的门店总和贪图，在中国朔方中价现制茶饮店品牌中名轮番一，亦然澌灭最多城市的中价现制茶饮店品牌。
收货于加盟和下千里政策，招股书走漏沪上大姨 2022 年、2023 年、2024 年营收区分为22 亿元、33.48 亿元、32.85 亿元；经调节利润区分为 1.54 亿元、4.16 亿元、4.18 亿元；利润率为 7%、12.4%、12.7%；在此技能，沪上大姨的毛利率区分为 26.7%、30.4%、31.3%。
仅仅脚下，新茶饮竞争强烈，即便在沪上大姨较为擅长的下千里商场，也有着蜜雪冰城等一众巨头虎视眈眈，在 2024 年也不错看出，公司的营收及利润表示都略微欠佳。按照 GMV 贪图，2023 年沪上大姨在中国现制茶饮店商场名轮番五，商场份额为 4.6%。
放眼望去，蜜雪冰城、古茗、茶百谈、霸王茶姬、奈雪的茶，照旧走在前边的新茶饮玩家，任何一家在沪上大姨眼前都极具抨击性。沪上大姨，前路依旧不易。
不测一幕
开盘暴涨 68%，黑市涨超雪王
此时登陆港股，沪上大姨显得有些缓不救急。毕竟本年早些时候，古茗、蜜雪冰城已疾足先生效利挂牌港股，也吸走了商场大部分热心的见地。
但令东谈主不测的是，沪上大姨当天开盘一度暴涨 68.49%，市值超 190 亿港元。以此贪图，单卫钧与周蓉蓉身家超百亿。
"这体现出浮滥商场对原土茶饮品牌的信心与期待。"嘉御本钱独创结伴东谈主、董事长卫哲向投资界示意。嘉御本钱永眺望好具有较大界限且有下千里智商的国民品牌，自 2020 年起连气儿三轮重仓投资沪上大姨，其中前两轮为独家投资，是沪上大姨最早且最大的机构投资方。
卫哲觉得，沪上大姨仅用 4 年时候，便完了从千店界限走到万店连锁的发展，离不开关键的几件事：各异化的双茶饮品牌策略；重大的供应链体系和下千里商场渗入智商，才有了极具价性比的现制饮品。
死后投资东谈主不啻于此。2023 年 7 月，沪上大姨拿下 2.3 亿元融资，这一次投资方束缚加多，包括金镒本钱、嘉御本钱、知一投资、熠好意思投资等。2024 年，沪上大姨完成由瀚晖本钱、金鼎本钱等投资的 1.2 亿元 C 轮融资，这是公司 IPO 前的临了一轮融资，估值一度超 50 亿东谈主民币。
一样，金鼎本钱独创结伴东谈主王亦颉也跟投资界提到了下千里，"沪上大姨这个品牌也照旧遍布国内的主要城市，尤其是下千里商场具备很强的竞争力，成为悉数奶茶品类在浮滥者心智中的一员。"
直至 IPO 前，沪上大姨引入基石投资威望，包括盈峰控股、华宝股份。其中盈峰控股为财务投资东谈主，华宝为公司奶茶原料爆爆珠供应商。
而在 IPO 前夕，沪上大姨的表示超出投资同业的预感。
在此之前，沪上大姨 IPO 发售价区间为 95.57 至 113.12 港元 / 股，最终订价 113.12 港元。对比一众港股奶茶上市公司，沪上大姨的订价仅次于蜜雪冰城的 202.5 港元 / 股，远高于 9.94 港元 / 股的古茗和 17.5 港元 / 股的茶百谈。
但是 5 月 7 日黑市交往高开，沪上大姨最上升幅达 66%，收涨 62.48% 报 183.8 港元，成交额达 1.32 亿港元。其申购金额照旧朝上 940 亿港元，申购倍数朝上 3400 倍，是仅次于蜜雪集团 5200 倍认购的新茶饮股票，一度带动了近期港股茶饮板块王人涨。
本年茶饮 IPO 杀疯了
至此，港交所照旧诱骗了奈雪、茶百谈、蜜雪冰城、古茗、沪上大姨"五大新茶饮金刚"，其中 3 家均在本年密集 IPO，如斯任性一幕并未几见。
天然，最为详确的是蜜雪冰城——上市首日股价高开超 29%，市值突破千亿港元；以超 5000 多倍的 1.8 万亿港元认购金额，刷新历史成为新一代港股"冻资王"，目下总市值超 1900 亿港元。
"蜜雪冰城告诉全球，一年能够挣四十多亿的浮滥公司每年还在成长。"最近雪王在港股一齐高走，与另外两家浮滥公司泡泡玛特、老铺黄金悉数构成了"港股三姐妹"。
更早之前，古茗在本年 2 月底登上港交所，IPO 首日开盘微涨，初度突破新茶饮行业"破发魔咒"，如今市值约 650 亿港元。尽管港股的新茶饮各有忧喜，奈雪的茶和茶百谈大约仍有遗憾，但依然违犯不了新茶饮在港股的市值传闻。
为什么全球都去港股？
不错看到，近两年来靠近好意思股的不细目性以及 A 股门槛，港股成为以新茶饮为代表的浮滥公司最合适的 IPO 旅途，尤其跟着港股浮滥股大涨，不少投资东谈主以致喊话，"有合适的浮滥公司都马上推去港股"。
另外，跟着下千里商场迅速被攻陷，出海成为新茶饮的下一个贪图，而香港恰是最好第一站。投资东谈主巨额觉得，"中国香港是相接全球本钱商场的迫切桥梁。"
港交是以外，霸王茶姬本年 4 月在纳斯达克挂牌上市，以 28 好意思元的开盘价大涨至 33.75 好意思元，市值一度冲破 75 亿好意思元（约超 540 亿元东谈主民币）。看成首个登陆好意思股的中国新茶饮品牌，霸王茶姬也突破了最近几年好意思股中概股少许出现兴盛级浮滥 IPO 的情况。
当今，压力给到了喜茶和茶颜悦色。尤其是也曾一度让投资东谈主蜂涌而上的喜茶，一直以来似乎都在隔岸不雅火。而在疏导中不少浮滥 VC 示意，"全球都在看喜茶的下一步动作。"
投资东谈主共享了一个判断：从 2023 年到 2025 年的三年时候里，也许是中国新茶饮干戈角逐输赢之时——赢者霸占大部分商场和浮滥者心智，有望崛起为全球性品牌；败者将转攻为守，自愧不如成为小众品牌，而上市融资则是它们最终的战场。
IPO 大考完，东谈主生才刚刚运转。
本文起首投资界，原文：https://news.pedaily.cn/202505/549345.shtml
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